投资要点
   
锂电铜箔产能再扩大,积极抢占市场。公司公告拟设立全资子公司铜陵有色铜冠铜箔有限公司,拟投资新建年产2万吨高精度储能用超薄电子铜箔项目,一期工程1万吨。一期项目建成后,公司铜箔产能达到4万吨,其中标准铜箔产能为2.25万吨,锂电铜箔的产能为1.75万吨。扩大产能,有利于公司实现规模化生产,应对市场度各种规格需求的变化,实现规模效应。
   
铜箔需求旺盛,加工费上涨。铜箔是锂电池的重要原材料,而在新能源汽车的带动下,动力锂电池也得到了快速发展,导致锂电铜箔需求大增而供应紧张,造成铜箔价格上涨。由于电解铜箔投产周期长达2-3年,且受制于国外关键设备满产难以获得影响,实际投产数量可能更低,预计铜箔仍将持续紧张。公司扩大铜箔产能,抢占铜箔市场,能够分享加工费上涨带来的收益。
   
公司内外兼修,是优质的铜冶炼企业。在业务方面,公司是国内铜行业龙头,拥有自产铜精矿、铜冶炼和硫酸产能分别为5万吨/年、135万吨/年和400万吨/年。在国企改革方面,公司混改模式彻底,一是向管理层及员工定向增发;二是控股股东管理层及员工直接二级市场购买股票,管理层利益与公司利益绑定,将大幅提高公司管理效率及资产注入预期。
   
盈利预测与评级:预计公司2016~2018年分别实现净利润2.2亿元、17.72亿元、22.64亿元,对应EPS分别为0.02元、0.19元、0.24元,对应PE为160X、17X、13X。
   
风险提示:1、铜价大幅波动风险;2、项目进展低于预期风险。